Open/Close Menu Юридический блог для стартап-компаний

Помимо объема инвестиций, основные условия иногда предусматривают порядок распределения между инвесторами. Например, может быть включен пункт об особом распределении между инвесторами или указана формула, поясняющая, как будут предлагаться права имеющимся акционерам.

Также в основных условиях указывается цена покупки векселя, а также процентная ставка по нему. Процентные ставки по конвертируемым векселям составляют от 5 до 10 % и варьируются в зависимости от степени риска, возможной скидки при конвертации, варрантного покрытия и пр. По данным Отчета WSGR, в 2014 г. 72 % бридж-займов предсерии А имели процентные ставки менее 8 %. Это выше, чем в 2012 г. (64 %) и 2013 г. (70 %).

Конвертируемые векселя в целом не предусматривают регулярных процентных выплат. Вместо этого общая сумма процентов к уплате добавляется к сумме займа и должна быть выплачена при наступлении срока возврата кредита или сконвертирована в привилегированные акции после закрытия финансирования серии А. Например, если процентная ставка при посевном финансировании конвертируемыми векселями на сумму 500 000 долл. США и закрытии финансирования серии А, наступившем через один год после закрытия сделки с конвертируемыми векселями, составляет 5 %, инвесторы могут дополнительно конвертировать 25 000 долл. США (500 000 долл. США * 0,05).

Важно помнить, что процентные ставки имеют значительные последствия в плане законодательства и налогообложения, поэтому необходимо проконсультироваться с экспертами в этих двух областях, чтобы удостовериться, что все применимые законы соблюдены. Правовые вопросы заключаются в том, что простые конвертируемые векселя являются займами, поэтому регулируются законодательством о ростовщичестве (законодательством, запрещающим использование безнравственных или неэтичных ходов при предоставлении займов), которое может ограничивать максимальный уровень процентной ставки, если не предусматривается освобождение от этого требования. Например, в Калифорнии, если только не существует освобождения от такого требования, максимальная годовая процентная ставка по непотребительским займам превышает 10 %, или 5 % плюс ставка, взимаемая Федеральным резервным банком Сан-Франциско для авансовых платежей в пользу членских банков на 25-й день месяца, предшествующего дате предоставления займа (или, если раньше, дате оформления письменного обязательства предоставить заем). Законодательство штата о ростовщичестве может также предусматривать выдачу варрантов вместе с векселем или требование конвертации векселя в акционерный капитал.

Вопросы налогообложения касаются таких аспектов, как процентная ставка, доходность векселей и условия конвертации простого векселя. В зависимости от обстоятельств, проценты по простым векселям могут не подлежать вычету для целей уплаты налога на прибыль, даже если они заявлены держателю векселя как проценты и считаются таковыми для целей отчетности и вычета. Кроме того, любые варранты, выпущенные с конвертируемыми векселями, обычно приводят к первоначальному эмиссионному дисконту (ПЭД)[1], который считается дополнительным процентом.

Еще один аспект, который стоит учитывать, заключается в том, есть ли иная задолженность у компании, стремящейся привлечь финансирование конвертируемыми векселями. Вполне возможно, что держатели долговых свидетельств с правом первоочередного требования не разрешат наличные выплаты (включая оплату процентов), пока такая задолженность не будет полностью погашена. Это соответствует утверждению о том, что конвертируемые векселя являются акционерным капиталом, и наличные выплаты по ним не могут производиться до погашения долга с первоочередным правом требования. Следует иметь в виду, что конвертируемые векселя редко получают преимущество над любой новой задолженностью. Это случается менее чем в 10 % сделок.

Пример пункта о предоставлении финансирования

Объем финансирования: простые векселя на сумму до 750 000 долл. США

Цена покупки: номинальная стоимость

Процентная ставка: 5 % годовых; оплата в момент погашения векселя
___________________
[1] Первоначальный эмиссионный дисконт означает, что облигация выпускается по цене, которая меньше суммы, полученной при наступлении срока ее погашения. Хотя проценты, начисленные в течение всего срока действия облигации, выплачиваются единовременно после наступления срока погашения облигации, налоговые органы требуют, чтобы проценты учитывались так, как если бы они выплачивались постепенно в течение всего срока действия облигации.

Liked this post? Follow this blog to get more.