Open/Close Menu Юридический блог для стартап-компаний

Не менее важный вопрос – ограничение на права участия. В тех случаях, когда предусматриваются права участия, стороны часто согласуют определенные ограничения на участие, которые могут варьироваться от 1,5 до 3x размера инвестиции. Вся прибыль сверх ограниченной суммы, распределяется исключительно среди владельцев обыкновенных акций. Это позволяет владельцам привилегированных акций получить доход на свои инвестиции без обязательной конвертации их акций в обыкновенные, однако оставляет возможность конвертации в том случае, когда продажа или ликвидация происходит по высокой цене.

Ограниченное участие может использоваться, например, с целью предоставить мезонинному инвестору некоторую гарантию получения им дохода на свои инвестиции, если компания будет продана в скором времени после вложения средств. Примечательно, что механизм ограниченного участия имеет тенденцию утрачивать ценность с течением времени: доход, в два раза превышающий вложение, спустя пять лет имеет меньшую ценность, чем такой же доход, но спустя один год.

В течение периода времени 2010-2014 гг. процентные показатели по финансированию, предусматривавшему право участия без ограничений, выглядели следующим образом:

2014 2013 2012 2011 2010
57% 56% 54% 62% 54%

(Источник: «Исследование венчурного капитала в Кремниевой долине фирмы Fenwick & West»; «Тенденции финансирования частных компаний WSGR», 2010-2014 гг.)

Liked this post? Follow this blog to get more.