Open/Close Menu Юридический блог для стартап-компаний

Срок простого конвертируемого векселя обычно определяется временем, которое компании необходимо для привлечения ожидаемого объема финансирования путем дополнительной эмиссии акций или достижения любого другого события, ради которого заем и требовался. Срок погашения простого векселя (дата, на которую заем должен быть возвращен) обычно составляет от 12 до 24 месяцев с даты закрытия сделки. Как правило, компании на ранних стадиях развития с туманными перспективами обеспечивают векселя с более долгим сроком погашения, чтобы иметь время на разработку продукта, а компании на более поздних стадиях развития обеспечивают векселя с более коротким сроком погашения. По данным Отчета WSGR, в 2014 г. срок возврата 71 % бридж-займов предсерии А составил более 12 месяцев с первоначальной даты выпуска. Для сравнения, в 2012 и 2013 гг. процентное отношение таких займов было 62 % и 78 % соответственно. Кроме того, согласно Отчету Fenwick, медианный срок погашения конвертируемых векселей при посевном финансирования в 2010-2012 гг. составил 18 месяцев.

Поскольку финансирование конвертируемыми векселями обычно используется на ранних этапах развития компания, инвесторы готовы к тому, что у компаний может не оказаться достаточного капитального резерва для погашения долга. По этой причине инвесторы ожидают, что компания предоставляет обеспечение для значительного объема финансирования путем дополнительной эмиссии акций, например, финансирования венчурного капитала, до наступления срока погашения векселей, и простые векселя будут автоматически конвертированы в ценные бумаги, выпускаемые в рамках такого финансирования. Однако если компания не обеспечивает значительный объем финансирования, инвесторы могут настоять на платеже после наступления срока погашения простых векселей. В этом случае компания может попытаться погасить вексель, попросить у инвесторов продлить срок платежа или конвертировать векселя в существующий класс привилегированных или обыкновенных акций. Если компания не способна погасить векселя и инвесторы не желают идти на компромиссы, компания может подвергнуться принудительной процедуре банкротства.

Чтобы избежать этого, компания может договориться о включении в основные условия пункта, согласно которому при наступлении срока погашения векселей заем вместе с процентами автоматически конвертируется в акционерный капитал компании. Этот пункт действует в интересах компании, поскольку лишает держателей векселей тех прав, которые они могут иметь как кредиторы компании (при банкротстве держатели векселей как кредиторы компании имеют преимущественное право на получение выплат или распределение активов). Требование автоматической конвертации также лишает держателей векселей рычага давления в попытке добиться принятия более выгодных для них условий, а именно: конвертации простых векселей в существующий класс привилегированных или обыкновенных акций.

Если компания не в состоянии погасить простые векселя и отсутствует положение об автоматической конвертации, компания может попытаться обсудить продление срока возврата займа как одного из способов избежать банкротства. При этом будут учитываться многие факторы, включая перспективы молодой компании, ее финансовое состояние, рыночная конъюнктура и отношения между учредителями и инвесторами. Чтобы переговоры завершились успешно, важно помнить, что в основных условиях выпуска простых векселей есть положение, разрешающее внести поправки в условия или отказаться от права требовать их исполнения по письменному согласию большинства держателей. Невключение данного условия дает инвесторам возможность отказаться от переговоров и принудить компанию к банкротству.

Пример пункта о сроке погашения

Срок погашения: основная сумма долга по простым векселям вместе с начисленными и неоплаченными процентами подлежит выплате через один год после выпуска простых векселей (далее ― «Дата погашения»).

Liked this post? Follow this blog to get more.