Open/Close Menu Юридический блог для стартап-компаний

Цена конвертации ― ставка, по которой векселя конвертируются в акционерный капитал компании при автоматической или добровольной конвертации. Например, цена конвертации в 1,00 долл. США означает, что на каждый 1,00 доллар США векселя будет выпущена одна долевая ценная бумага.

Иногда инвесторы могут договориться о сниженной цене конвертации в качестве компенсации за риск того, что они могут не окупить свои инвестиции. Пример такой скидки: если держатели векселей в рамках финансирования конвертируемыми векселями на 500 000 долл. США получают скидку 20 %, а цена за Привилегированную акцию серии А составляет 1,00 долл. США, вексель будет конвертирован по сниженной цене в 0,8 долл. США за акцию. По такой цене конвертации держатели получат 625 000 акций (500 000 долл. США разделить на 0,8 долл. США). Размер скидки обычно варьируется от 10 до 35 %, наиболее распространена скидка 20 %. По данным Отчета Fenwick & West’s о посевном финансировании за 2012 г., скидку при посевном финансировании конвертируемыми векселями получили 67 % инвесторов в 2010 г., 83 % в 2011 г. и 90 % в 2012 г.; медианная скидка составила 20 % в 2010, 2011 и 2012 годах.

Скидка может иметь форму определенного процента от обычной долларовой цены ценной бумаги; она может увеличиваться с течением времени, достигая максимального процентного лимита. Увеличивающаяся скидка больше соответствует фактическому риску инвесторов, который повышается, если финансирование, удовлетворяющее требованиям, не осуществляется вскоре после закрытия сделки.

Пример увеличивающейся скидки: сделка, в рамках которой цена конвертации снижается на 6 % каждый месяц с предельным лимитом снижения в 25 %. Увеличение сделки (ежедневное) будет равно 0,002 (0,06 поделить на 30 дней), а максимальный лимит в 25 % будет равен 0,25. В этом примере, если вексель конвертируется через 90 дней после выпуска, скидка составит 18 % (что ниже установленного лимита в 25 %) по следующей формуле:

(0,06 (месячная ставка)/30 (дней в месяце)) * (90 (дней до конвертации)) = 0,18

Таким образом, цена конвертации составит 82 % (или 100 % минус 18 %) от цены, уплаченной в рамках финансирования, удовлетворяющего требованиям.

Факторы, обосновывающие снижение цены конвертации, включают степень риска инвестиций, объем инвестиций по сравнению с потребностью компании в движении денежной наличности, время до осуществления финансирования, удовлетворяющего условиям, а также потенциал и перспективы компании. При обсуждении цены конвертации стороны должны помнить, что инвесторы могут повысить доходность своих инвестиций через другие характеристики векселей, например, установление более высокой процентной ставки по векселям или использование варрантов (см. пояснение ниже).

Liked this post? Follow this blog to get more.